铜产业链从上游到下游大致分为采选、冶炼、加工和终端需求。由于铜具有良好的导电性、导热性和延展性，使其在新能源、新基建等新兴领域有广阔的应用空间。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取44家有色金属·铜企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

有色金属·铜成长能力前十企业：第10 铜陵有色

成长能力：营收复合增长10.69%，扣非净利复合增长90.66%，经营净现金流复合增长71.50%

主营产品：铜产品为最主要收入来源，收入占比86.53%，毛利率3.70%

公司亮点：铜陵有色为国内主要阴极铜生产企业和内资最大的铜箔生产企业。

第9 北方铜业

成长能力：营收复合增长7.18%，扣非净利复合增长1060.38%，经营净现金流复合增长206.63%

主营产品：阴极铜为最主要收入来源，收入占比83.42%，毛利率13.71%

公司亮点：北方铜业主营铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等，是全国前十大的铜矿采选冶炼企业，业务覆盖铜业务主要产业链。

第8 中金黄金

成长能力：营收复合增长9.12%，扣非净利复合增长19.45%，经营净现金流复合增长11.54%

主营产品：黄金为最主要收入来源，收入占比65.16%，毛利率7.45%

公司亮点：中金黄金有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品。

第7 紫金矿业

成长能力：营收复合增长25.55%，扣非净利复合增长75.77%，经营净现金流复合增长41.78%

主营产品：冶炼产铜为最主要收入来源，收入占比14.90%，毛利率3.09%

公司亮点：紫金矿业金铜资源储量拥有超过 2300 吨金和 6200 万吨铜，其中铜资源储量相当于中国总量的一半。

第6 康普化学

成长能力：营收复合增长27.29%，扣非净利复合增长33.11%，经营净现金流复合增长27.69%

主营产品：萃取剂和其他特种表面活性剂为最主要收入来源，收入占比92.74%，毛利率42.93%

公司亮点：康普化学生产铜金属萃取剂、新能源电池金属萃取剂、矿物浮选剂和酸雾抑制剂等特种表面活性剂产品。

第5 恒邦股份

成长能力：营收复合增长17.82%，扣非净利复合增长16.18%，经营净现金流复合增长183.93%

主营产品：黄金为最主要收入来源，收入占比50.59%，毛利率1.87%

公司亮点：恒邦股份主导产品包括黄金、白银、电解铜、电解铅、硫酸、磷铵及其他化肥等。

第4 海亮股份

成长能力：营收复合增长26.12%，扣非净利复合增长61.53%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：铜管为最主要收入来源，收入占比49.61%，毛利率6.43%

公司亮点：海亮股份为中国最大铜管出口商，也是中国第二大铜管生产企业。

第3 赤峰黄金

成长能力：营收复合增长17.26%，扣非净利复合增长-23.15%，经营净现金流复合增长0.84%

主营产品：矿产金为最主要收入来源，收入占比87.55%，毛利率35.69%

公司亮点：赤峰黄金的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。

第2 金诚信

成长能力：营收复合增长17.74%，扣非净利复合增长29.42%，经营净现金流复合增长44.24%

主营产品：矿山服务为最主要收入来源，收入占比91.38%，毛利率26.88%

公司亮点：金诚信拥有刚果（金）2处铜矿采矿权及其周边7个探矿权、并参股加拿大Cordoba矿业公司。

第1 兴业银锡

成长能力：营收复合增长48.97%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长36.50%

主营产品：锌精粉为最主要收入来源，收入占比26.15%，毛利率36.41%

公司亮点：兴业银锡主营业务为有色金属采选及冶炼，公司主要产品中包括铜等有色金属。

有色金属·铜成长能力前十企业，近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长：